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  • 扫地机器人企业石头科技成2000年后A股第二只千元股,分析师称行业仍将高速增长

      12月16日,A股再次诞生一只千元股。当日开盘后,石头科技(688169.SH)涨逾2%,股价突破1000元,成为2000年后A股第二只千元股。华泰证券指出,石头科技自有品牌销售的高速增长及占比提升是...
     
      12月16日,A股再次诞生一只千元股。当日开盘后,石头科技(688169.SH)涨逾2%,股价突破1000元,成为2000年后A股第二只千元股。
     
      截至当日收盘,石头科技收涨3.96%,报1018.03元/股。
     

     
       公司已不再依赖小米生态链
     
      启信宝数据显示,石头科技成立于2014年7月,创始人昌敬是公司实际控制人。石头科技是一家专注于家用智能清洁 机器人及其他清洁电器研发和生产的公司,是国际上将激光雷达技术及相关算法大规模 应用于智能 扫地机器人领域的企业。
     
      石头科技最初依靠“小米生态链”起家。成立后不久,石头科技就获得了小米投资,并于2016年9月推出了米家扫地机器人。
     
      今年2月21日,石头科技在科创板正式上市。271.12元/股的发行价,不仅在当时成为科创板发行价第一,同时也是A股历史最高发行价。
     
      上市首日,石头科技的股价即一路飙升,最终收497.9元/股,较发行价271.12元/股溢价84.46%。当天小米董事长雷军也在公众号发文,祝贺石头科技成功登陆科创板。
     
      石头科技于2017年9月推出自有品牌扫地机器人。此后,石头科技对小米的业务依赖逐步降低,和大多数供应商建立了直接合作关系。2016年,与小米的关联交易收入尚占据石头科技营收的98.58%,到了2020年上半年,这一数字已降至13.75%。
     
      因为自有品牌产品的毛利率远高于小米品牌产品,随着前者占比增大,石头科技近年来的盈利能力也显着提升。数据显示,石头科技的毛利率已从2016年的19.21%提升至今年三季度的51.25%。
     
      今年三季度,石头科技交出了一份超市场预期的财报。2020年前三季度,石头科技实现营收29.8亿元,同比下降1.66%,实现净利润8.99亿元,同比增长54.5%。其中,三季度实现营收12.03亿元,同比增长33.03%, 归母净利润达到4.39亿元,同比增长123.26%。
     
      华泰证券指出,石头科技已经实现向自有品牌企业转型,自有品牌销售的高速增长及占比提升是公司利润显着增长的主因。
     
      “扫地机器人是很典型的产品创造需求的行业。今年因为几款产品和之前相比,升级比较多,所以使得原来大家对扫地机器人的一些潜在需求被激发出来了。”一名卖方家电行业分析师向21世纪经济报道记者介绍了石头科技等品牌扫地机器人的热卖缘由。“最核心的是解决了中国家庭的拖地需求,今年扫地机器人增加了拖的功能。此外,针对之前的一些痛点,比如识别不了(电)线、复杂障碍物等等,今年扫地机器人增加了AI识别、绕障等功能。”该分析师称。
     
      石头科技的股价也在三季度中后期开启新一轮上涨。在上市后的半年时间(3-8月)里,石头科技的股价一直在313.72-477.62元间震荡,区间振幅为38.02%。8月31日至今,石头科技的涨幅高达155.77%。进入12月后,石头科技的股价在半个月内上涨了28.47%,最终在12月16日突破1000元大关。

      分析师看好扫地机器人未来市场
     
      A股市场上,一直流传着一条难以打破的“茅台魔咒”,即当某只股票的股价接近或超过贵州茅台(600519.SH)时,就会出现大调整。如今,股价突破千元的石头科技已成为A股仅次于贵州茅台的第二高价股。展望后市,扫地机器人业务占比超90%的石头科技,未来还有多少增长空间?
     
      目前,石头科技在海外市场大约占据14%的市场份额,在扫地机器人行业是仅次于iRobot(58%)的行业龙头公司。在中国,奥维云网数据显示,石头科技大约占据10%的线上市场份额,同样属于行业头部公司。
     
      “是个蓝海市场,但目前(扫地机器人)还是个‘大玩具’。”一名私募投研人员在接受记者采访时打趣道。据安信证券团队测算,全球扫地机器人行业未来5年将保持15%的复合增速,2025年市场规模将超500亿元。同时,国内扫地机器人市场也将保持16%的年复合增长率。
     
      前述卖方家电行业分析师也向记者表达了类似的观点,比较看好扫地机器人的行业增长空间:“中国城市家庭数量在2亿左右。考虑到中国生活习惯和海外有所不同,可能最终渗透率不会达到海外那么高,但以目前七八百万的销量推算,目前扫地机器人的行业渗透率只在4-5%左右。如果从长期角度看,未来扫地机器人还有很大的渗透率提升空间。”
     
      该分析师强调,相比于其他的小家电产品,因为扫地机器人本身产品单价高,所以行业的天花板会比较高:“比如厨房小家电之类高速增长后,大家会开始担心后年的增速。但对于扫地机器人来说,在今年很多新品口碑做出来、行业迅速扩容的状态下,大家依然比较乐观。因为产品单品价值高,所以天花板足够高。”
     
      具体到石头科技,从近期的市场表现看,不管是海外市场还是国内市场,其在最近几个月都保持了良好的增长态势。
     
      国外方面,今年以来石头科技扫地机器人在Google Trends全球搜索热度中的搜索热度峰值已同比提升超60%,公司四季度的搜索热度较之于行业第一的iRobot更是环比缩小。美国亚马逊爬虫数据显示,石头科技10-11月的合计销量较三季度增长约74%。
     
      国内方面,奥维云网和天猫的数据显示,在10-11月扫地机器人行业线上销售额增速较三季度下滑的背景下,石头科技的扫地机器人销量增速不降反增,领先主要竞争对手科沃斯和小米,同时也高于行业平均增速。
     
      安信证券指出,目前石头科技在风光机电和AI五个方向均拥有技术研发优势,在噪音、拖地效果、物体识别、智能性等方面,均具有一定的技术储备。此外,石头科技专注单一机型、针对单一旗舰机型持续改进和优化的打法,也有望在使用体验上与其他扫地机器人拉开差距。
     
      (作者:孙煜)

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