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    导语:当机器人遇到科创板,为什么多是系统集成商?

     

     

            科创板受理6家机器人企业,集成商占据5席
     

            从3月22号公布第一批9家科创板受理企业,到4月12号,科创板累计受理企业已达72家。其中机器人自动化相关企业有6家,5家涉及自动化系统集成:博众精工、瀚川智能、利元亨、天准科技、江苏北人,另外还有一家医疗机器人企业安翰科技。
     

            国产企业在集成环节竞争力更强、更易放量
     

            科创板前期较为谨慎,受理企业仍以有一定利润规模为主。系统集成是工业机器人下游应用重要环节,市场规模是本体的3倍左右,毛利率在三大产业链环节也是最高。另外国产机器人企业基于本土化服务优势在系统集成领域参与最多,竞争力相较其他环节更大。因此,目前科创板受理的机器人企业以系统集成为主,6家占比5家。
     

            如何分析5家科创板受理系统集成企业?
     

            1)看下游:系统集成不同下游,模式特点不同。系统集成不同下游在市场规模、项目均价、毛利率、资金回款、竞争烈度等方面均有差异,其中汽车行业毛利率较高、市场空间最大,但资金回款不佳;3C领域毛利率中等,市场空间较大,但资金占用小,适合中小企业。其他长尾下游市场空间较小,难以规模化放量。
     

            2)看竞争力:资源整合、行业理解和资金规模三大核心竞争力。系统集成项目大都是非标化、定制化、长周期项目,资源整合、行业理解和资金规模是三大核心竞争力。目前行业处于洗牌期,细分龙头强者恒强。我们认为长尾集成商将不断淘汰出局,企业数量大幅降低,细分行业龙头将强者恒强,享受新一轮自动化景气周期。
     

            投资建议:5家系统集成商均是各自领域的龙头/领导者,根据企业下游领域、行业竞争力、财务数据分析,建议按顺序关注:博众精工(3C自动化国内龙头)、瀚川智能(汽车电子自动化领导者)、利元亨(锂电自动化领导者)、天准科技(国内机器人视觉技术领导者)、江苏北人(机器人焊接系统专业供应商)。
     

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