超300亿美的收购库卡终于要尘埃落定

美的全面收购并私有化库卡终于要尘埃落定了。

3月25日,库卡(KUKA)发布公告称,持有公司超95%股份的广东美的电器股份有限公司,将向剩余股东支付每股80.77欧元(88.89美元)的现金,公告显示,这份转让股份所需的决议将在5月17日举行的库卡年度股东大会上通过。

以80.77欧元的价格,收购剩下的5.45%股本,预计所需金额在13.5亿元左右,对美的现金流的影响较小,至此美的收购库卡的花费超过300亿元,成为机器人行业前所未有的收购案。

犹记得在去年11月,美的集团发布公告称,拟全面收购库卡股权,本次收购完成后,库卡将成为美的全资控股的境外子公司,并从法兰克福交易所退市。

如今时隔数月,对相关财务的审计终于要完成,等最后的资金交付,这起机器人行业最大的收购案也就彻底完成了,想想近年来,业内对这起收购案争议不断,毁誉参半,不知在私有化库卡后,美的接下来会采取何等动作。

遥想当年风姿

美的集团董事长方洪波曾表示,“美的投资未来,要敢于进行颠覆性投资。”

于是想要多元化发展的美的开启了“买买买”之路,不仅是原本的空调、家电领域,还在智能家居、半导体、电商、新能源车等领域大肆投资,而其中收购工业机器人四大家族之一的库卡,绝对算得上是浓墨重彩的一笔。

超300亿美的收购库卡终于要尘埃落定

2017年1月6日,美的集团公告称,完成要约收购库卡集团股份的交割工作,并已全部支付完毕本次要约收购涉及的款项,总计约为292亿元,约占库卡集团已发行股本的94.55%。

当时,美的还收购了意大利中央空调企业ClivetS.p.A.80%股权,以及日本老牌家电巨头东芝白家电业务80.1%的股权,可谓气势如虹,群雄避道。

事实上,美的收购库卡当年确实被传为美谈,业内人士分析此事皆称强强联合,将会发挥出1+1>2的效果,美的智造转型未来可期。

一方面,美的可以帮助库卡搭上国家新基建、中国制造2025的快车,让库卡的工业机器人找到汽车之外更为广阔的市场;另一方面,库卡也可以帮助美的升级家电制造,提高竞争力,并跨行到更有潜力的自动化机器人行业。

美的也是如此想的,毕竟家电行业用工需求量大,且全球老龄化趋势越发显著,用机器人代替人工是未来发展的趋势,机器人才是制造业的未来。

同时,家电行业经过多年发展,已形成利润较低、竞争激烈的格局,要想获得更大的发展,必须做出改变,比如个性化制造、按需求制造等等,而要实现,工业机器人就是必不可少的环节,单纯购买工业机器人,终究不如自己造来得适合,于是胃口颇大的美的,一下就盯上了全球工业机器人龙头库卡。

另外,这些年美的也一直在求变,想要扭转市场对其家电巨头的固有印象,开拓更为广阔的市场,于是在2020年末,美的集团直接重新规划整体业务结构,将业务调整为家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大板块,并定义自身为全球化科技集团,不再说自己是家电行业龙头。

然而理想很美好,现实很骨感,画的大饼看起来确实又大又香,但真的吃下去了,才知道味道却不是那么好。

难以消化的库卡

库卡是全球工业机器人四大企业巨头之一,是全球领先的机器人及自动化生产设备和解决方案的供应商。

美的集团希望通过收购库卡进入机器人市场,然而遗憾的是,收购后库卡的业绩却年年下降,股价也因此跌跌不休。

公开资料显示,2018年库卡集团几乎所有业绩指标均为负增长:订单收入33亿欧元,同比下滑8.5%;营收32亿欧元,同比下滑6.8%;税后利润1.7亿欧元,同比暴跌81.2%。

此后两年依旧不见好转,2020年,美的机器人及自动化系统实现营收仅有25亿欧元,同比下降14.3%,净利润亏损更是达到1亿欧元,占总营业收入的比重也从2017年的11.23%,下降到2020年的7.6%。

超300亿美的收购库卡终于要尘埃落定

库卡业绩下降是有多方面原因的,不仅仅是被收购后的水土不服:

首先,2018年全球经济发展放缓,因中美经济对抗,市场趋于保守,汽车、3C电子等行业有所萎缩,而库卡的最大业务恰恰是在传统汽车行业,占比接近50%,可谓一荣俱荣,一损俱损。此前库卡经济研究人员预测,全球汽车行业的衰退直到2025年也不会完全恢复,库卡可谓首当其冲。

其次,库卡被收购后,管理层动荡不安。2018年12月,库卡原CEO蒂尔·罗伊特提前离职,他的任期原本要到2020年。罗伊特担任库卡全球CEO长达10年之久,在他的带领下,库卡高歌猛进,并不断进军新市场,常年保持自动化领域第一的位置,实现营收翻倍,其对库卡的重要性不言而喻。

2019年,库卡中国区CEO王江兵离职,外界传言因其业绩不达标所致。而此前,库卡中国已经接连更换过数任CEO,无论是库卡全球总部还是中国区,高管团队都颇为动荡,显然对业绩影响不小。

最后,2020年又遭逢新冠疫情最严重时期,库卡的不少客户选择暂时关闭工厂并减少投资活动,这导致库卡主要业务显著下滑。

总之,在美的收购库卡后,业绩就连年下跌,既有管理不善的因素,也有时运不济的缘由,然而在结果论之下,这次收购又不断被外界认为是一笔亏本买卖,有些贪心不足了。

畅想未来风景

2021年前三季度,库卡业绩得到了较大的增长,数据显示,报告期内,库卡营收23.59亿欧元,同比增长26.8%;订单额26.97亿欧元,同比增长35.3%。

就中国市场而言,2021年前三季度,库卡中国获得5.09亿欧元订单,同比增长41%,实现4.05亿欧元营收,同比增长47.3%。

这个数据显然是非常不错的,虽然增长率有去年基数较小的原因,但从营收与订单的实际总额来看,也是有不小的进步,可以说算是度过了这一段阵痛期,在美的的解释中,主要得益于全球疫情后经济复苏,库卡集团业务规模增长所致。

但同时也说明了,近年来库卡优化业务结构的转型,已经初见成效。

在2020年年报中,库卡提到,为了更好应对项目延期和支撑业务结构范围的调整,尝试去基于市场需求、客户需求和预期趋势,不断扩大产品范围和解决方案适用性,以满足更广泛市场需求。主要战略目标之一是打入新的非汽车市场,增加跨各行业和区域的多样化,减少对单个部门的依赖,以此抵消现有的汽车行业下滑周期。

为此,库卡将业务分为系统集成、机器人本体、物流、医疗保健和中国分部五个运营核心,力图通过物流、医疗两个事业部,脱离汽车依赖实现独立和创新发展,这包括积极开拓电子商务、零售和消费品等全新增长市场。

在机器人本体方面,库卡则希望未来项目业务重点放在模块化和标准化单元上,为此针对市场进行了更细的划分,按照市场分为了汽车、一般工业、电子产品、消费品等多个领域,推出了相对应能够面向中小企业的机器人及解决方案。

超300亿美的收购库卡终于要尘埃落定

对于完成私有化之后的动作,美的集团曾表示,未来的重点工作将是推动库卡集团在中国的本土化运营、加大对产品开发应用的投入等,显然工作重心将会偏向中国市场。

公开数据显示,目前库卡在上海和佛山的工厂都已投产,最高年产能已达约5万台,另外还在建设佛山二期工程,预计2024年完工后可实现年产能10万台。

如今,全球机器人市场呈现快速增长态势,在完全收购后,美的和库卡能否成就彼此,抓住技术变革之际带来的机遇,开拓更大的想象空间,我们拭目以待。

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